Faut-il investir dans l’Action Alstom en 2024 ?

Le fabricant de trains Alstom est considéré comme l’un des fleurons de l’industrie française. Néanmoins, la firme est sortie du CAC 40 en mars 2024, à la suite de résultats décevants. Depuis, son cours a entamé un relèvement significatif. Dans ce contexte, acheter des actions Alstom constitue-t-il une bonne décision d’investissement ?

Pour vous aider à faire votre choix en conscience, nous vous proposons une analyse de la situation boursière et financière de la firme. Nous vous détaillons son historique, ses résultats récents, ses perspectives, ainsi que les risques qu’Alstom présente pour les investisseurs.

Présentation d’Alstom

Caractéristiques de l’action Alstom (ALO)

Le graphique ci-dessous montre l’évolution de l’action Alstom sur les cinq dernières années. On observe que son cours a connu plusieurs décrochages entre le milieu de l’année 2021 et l’automne 2023. Il semble néanmoins repartir à la hausse en 2024.

Source : ProRealTime 

L’action Alstom traverse plutôt bien l’année 2020, malgré le contexte de la COVID-19. Son cours connaît ensuite plusieurs chutes brutales.

• -31 % à l’été 2021.
• -43 % entre janvier et février 2022.
• -38 % sur la seule journée du 5 octobre 2023.

Ces décrochages successifs résultent de l’annonce d’indicateurs de trésorerie alarmants. Le rachat des activités ferroviaires du groupe canadien Bombardier (2021) a notamment beaucoup pesé sur les finances de l’entreprise. Elle rencontre par ailleurs des retards sur ses livraisons, alors que son carnet de commandes est bien rempli.

Cette évolution conduit finalement Euronext à rétrograder la firme du CAC 40 vers le SBF 120 en mars 2024.

Son cours semble pourtant se relever depuis le début de l’année, avec une hausse de 73 % entre janvier et novembre. Alstom publie en effet des résultats intermédiaires encourageants et communique sur l’expansion de son carnet de commandes.

De plus, le géant industriel parvient à mener son plan de désendettement à terme. Moody’s rehausse d’ailleurs sa note de crédit de « négative » à « stable » en juin.

Alstom : histoire et informations clés

La création de l’entreprise intervient en 1928, sous le nom d’Alsthom, contraction d’Alsace et de Thomson. Elle est le fruit de la fusion entre la Société Alsacienne de Constructions Mécaniques et la Compagnie Française pour l’Exploitation des Procédés Thomson-Houston.

La Compagnie générale d’électricité (CGE) devient actionnaire majoritaire d’Alsthom en 1969. Vingt ans plus tard, elle fusionne avec GEC Power Systems et forme ainsi une co-entreprise franco-britannique, filiale de la CGE et de la General Electric Company.

Alstom est introduite sur la Bourse de Paris en 1998. Ses deux actionnaires décident alors de vendre une partie de leur participation dans la société. Toutefois, le versement d’un dividende exceptionnel conséquent et de mauvais choix stratégiques plongent l’entreprise dans de grandes difficultés financières. En 2004, elle est sauvée in extremis avec l’arrivée de Patrick Kron aux commandes et l’entrée au capital de l’État français [1] .

Alstom redresse la barre et, en 2006, l’État revend ses parts à Bouygues. À cette époque, elle fabrique des trains, exploite des chantiers navals et construit des centrales électriques. L’entreprise cède ces deux dernières activités, respectivement en 2006 et en 2014.

Par la suite, Alstom connaît d’autres revers, comme en 2019, quand la Commission européenne appose son veto à un rapprochement avec la branche transports de Siemens. En 2021, Alstom rachète finalement les opérations ferroviaires du groupe canadien Bombardier Transport, mais fragilise ainsi durablement sa trésorerie.

Direction d’Alstom

Henri Poupart-Lafarge est le directeur général d’Alstom depuis le 1^er février 2016. Il a précédemment occupé les postes de Directeur financier et de Président du secteur Transport au sein du groupe.

Voici les autres acteurs clés de l’entreprise en novembre 2024.

Le conseil d’administration d’Alstom comprend 12 membres, nommés dans le cadre d’un mandat de 4 ans. Il inclut 7 nationalités différentes et respecte une parité des sexes parfaite (hors administrateurs représentant les salariés). Il est présidé par Philippe Petitcolin.

Actionnaires principaux d’Alstom

Le capital d’Alstom [2] est essentiellement détenu par des investisseurs institutionnels. En novembre 2024, les structures suivantes possèdent plus de 1 % de ses actions.

• Caisse de dépôt et placement du Québec (17,54 %).
• Causeway Capital Management LLC (9,99 %).
• BPIFrance Investissement SAS (7,57 %).
• Rothschild & Co. Asset Management SCS (1,45 %).

Les salariés de la société détiennent par ailleurs environ 3 % de son capital.

Secteurs d’activité

Au premier semestre de l’exercice 2024/2025, les ventes de l’entreprise [3] se répartissent comme suit.

Sur cette même période, le groupe réalise 56 % de son chiffre d’affaires en Europe, 21 % en Amérique et 15 % dans la zone Asie-Pacifique.

Principaux concurrents

Alstom fait partie des entreprises leaders sur le marché mondial de la production de matériel roulant ferroviaire. Ses principaux concurrents sont : 

• CRRC Corporation Limited (Chine) ;
• Siemens AG (Allemagne) ;
• Wabtec Corporation Limited (États-Unis) ;
• Kawasaki Heavy Industries Ltd. (Japon).

En 2021, le rachat des activités du Canadien Bombardier permet à Alstom de se replacer en deuxième position de ce marché, derrière CRRC.

Acheter l’action Alstom : Les données à surveiller

Avant d’acheter une action Alstom, il est préférable d’analyser l’évolution de plusieurs indicateurs clés, et notamment : 

• Le bénéfice net par action (BNPA) représente la part du résultat de l’entreprise attribuable à chaque titre.
• Le Price Earning Ratio (PER) correspond au ratio entre le BNPA et le cours en bourse.
• Le Price-to-Book compare le prix de marché des titres avec la valeur comptable de la société.
• Le taux de rendement mesure le gain d’un investissement sur l’année. Il met en parallèle le dividende versé avec le cours de l’action.

Le tableau ci-dessous présente l’évolution de ces indicateurs au cours des quatre dernières années pour Alstom.

* L’entreprise clôture son exercice comptable le 31 mars.

Comment acheter des actions Alstom ?

Pour acheter une action Alstom, vous devez commencer par ouvrir un compte de courtage. Le choix de votre courtier dépend notamment de votre profil d’investisseur, de vos objectifs et de votre budget.

La plateforme boursière proposée a également toute son importance. Selon vos habitudes, vous pourriez préférer une application mobile, un site Internet ou un logiciel accessible hors connexion.

Vous devez enfin définir le support qui hébergera vos placements. Le plan d’épargne en actions (PEA) permet par exemple d’acquérir des actions de sociétés européennes, y compris d’Alstom. Vous pouvez aussi opter pour un compte-titres, qui offre des possibilités d’investissement plus larges.

Les forces de l’action Alstom

Le positionnement d’Alstom

De nombreux États encouragent le développement de la mobilité durable pour tenter d’atténuer le réchauffement climatique. Les trains apparaissant comme l’un des moyens de transport les plus propres, Alstom bénéficie d’un contexte favorable.

L’entreprise jouit par ailleurs d’un solide historique dans le domaine de la construction ferroviaire. Elle profite d’une image de qualité et d’une position bien établie, notamment sur le marché européen.

Les nouveaux entrants potentiels sur ce marché devront faire face à des dépenses conséquentes. La construction de trains est coûteuse et nécessite un important effort de Recherche & Développement.

La firme ambitionne de devenir le leader mondial des solutions de signalisation, grâce à sa technologie ETCS.

Les résultats de l’entreprise 

En plus des données boursières, vous pouvez baser votre analyse sur les derniers résultats financiers d’Alstom. Voici un récapitulatif des informations à connaître.

En 2021, la firme affiche un bénéfice de 247 millions d’euros. Elle enregistre une hausse de son chiffre d’affaires de 76 % dès l’année suivante, du fait du rachat des actifs de Bombardier. Dans le même temps, l’entreprise connaît trois années déficitaires consécutives, qui s’expliquent notamment par :

• l’amortissement de l’acquisition des activités de Bombardier, qui doit s’étaler jusqu’en 2033 ;
• une dépréciation de 441 millions d’euros de la participation dans le constructeur russe Transmashholding en 2021/2022 ;
• les charges induites par le plan de restructuration conduit en 2023/2024.

Le résultat d’exploitation demeure néanmoins positif et croissant sur ces trois exercices.

Les états financiers intermédiaires [4] présentés en novembre 2024 sont encourageants. Ils font apparaître un bénéfice net de 63 millions d’euros sur le premier semestre de l’exercice 2023/2024. 

Les dividendes versés

Jusqu’à maintenant, l’entreprise s’attache à verser des dividendes quand ses résultats le permettent.

En 2020, elle ne procède à aucune distribution, du fait du contexte incertain de la crise sanitaire. Alstom maintient le paiement d’un dividende annuel de 0,25 € par action entre 2021 et 2023, malgré les pertes enregistrées. Elle se résout à suspendre ce versement en 2024, après une troisième année déficitaire consécutive.

Acheter des actions Alstom : les risques

Si les résultats du premier semestre de l’exercice 2023/2024 sont encourageants, personne ne peut prédire s’ils seront durables. En effet, la firme se relève de plusieurs années déficitaires. Elle devra réussir à maîtriser ses coûts et à digérer le rachat de Bombardier pour revenir à des résultats positifs.

L’un des principaux risques pour la société correspond aux tensions sur la chaîne d’approvisionnement, qui pourraient impacter la cadence de sa production.

Elle doit par ailleurs faire face à une concurrence féroce sur son marché. Ainsi, elle doit maintenir des dépenses de Recherche & Développement élevées pour ne pas accumuler du retard sur CRRC. Dans le même temps, le constructeur chinois bénéficie d’une main-d’œuvre meilleur marché.

Questions fréquentes

Est-ce qu’Alstom va remonter en bourse ?

Le cours de l’action du fabricant de trains français connaît déjà une embellie depuis le début de l’année 2024 (+ 73 %). Après plusieurs années de chute, l’entreprise est parvenue à inverser la tendance grâce à un plan de désendettement réussi. Les résultats du premier semestre de l’exercice 2024/2025 sont encourageants, tout comme son carnet de commandes.

Il est toutefois impossible de prédire l’évolution future de son cours. La publication des prochains résultats financiers de la firme devrait confirmer ou non le rebond entrevu depuis quelques mois.

Quand sera versé le prochain dividende d’Alstom ?

Entre 2021 et 2023, Alstom a accordé un dividende par action de 0,25 €. Les mauvais résultats enregistrés en 2023/2024 ont incité l’entreprise à suspendre ses distributions. Néanmoins, ses capitaux propres restent sains. Elle pourrait donc décider de reprendre ses versements aux actionnaires dès 2025 si elle dégage un bénéfice.